1. В Фокусе
  2. >>
  3. Бизнес инструменты
  4. >>
  5. Как работает инвестиционный рынок


Как работает инвестиционный рынок

dengi1Инвестиционный рынок представлен системой отношений между участниками инвестиционной деятельности, которые приобретают или продают инвестиционные ресурсы (ИР). Он выполняет следующие функции:

Регулирующую.

Обеспечивает равновесие спроса и предложения на ИР через изменение рыночной цены (ставки процента).

Информационную.

Предоставляет информацию о состоянии инвестиционной активности, динамике цен на ИР.

Распределительную.

Направляет ресурсы в отрасли, которые испытывают дефицит ИР, о чем свидетельствует рост цен на кредиты, акционерный капитал.

Посредническую.

Выполняет роль связующего звена между владельцами свободных ресурсов и инвесторами.

Для понимания структуры инвестиционного рынка целесообразно обратиться к содержанию инвестиционной деятельности. Алгоритм инвестирования можно описать как процесс преобразования ИР в инвестиционные активы, то есть имущество, которое приносит прибыль. Это означает, что инвестиционный рынок состоит из двух взаимосвязанных сегментов:

— из рынка ИР.

Цель инвестора – получить ИР для приобретения инвестиционных активов. Данный рынок делят на: рынок долгосрочного капитала и рынок краткосрочного капитала.

— рынка инвестиционных активов.

Цель инвестора – приобрести инвестиционные активы для организации производства. Данный рынок включает сектор внеоборотных активов и сектор оборотных активов.

Оба сегмента инвестиционного рынка взаимосвязаны. Спрос на инвестиционные активы определяется возможностью компании привлечь ИР. В свою очередь спрос на ИР определяется динамикой цен на активы — здания, оборудование, сырье .

На рынке ИР предложение определяется такими факторами, как уровень сбережений населения, кредитная политика Центрального банка, величина банковского мультипликатора. Спрос на капитал определяется предельной доходностью инвестиционных проектов. На рынке инвестиционных активов спрос так же определяется предельной доходностью инвестиций, а предложение – предельными издержками производства инвестиционных активов.

Рассмотрим взаимосвязь сегментов инвестиционного рынка. Снижение ставки рефинансирования либо нормы обязательных резервов увеличит предложение ИР банковской системы и снизит ставку процента. Инвесторы могут финансировать менее прибыльные проекты и увеличить спрос на ИР, которые будут направлены на приобретение активов. На рынке инвестиционных активов увеличится спрос и объем реализации инвестиционных активов.

В долгосрочном периоде снижение ставки процента приведет к снижению предельных издержек производства инвестиционных активов и росту предельной эффективности капиталовложений, что будет способствовать дальнейшему повышению инвестиционной активности.

На инвестиционный рынок помимо действии Центрального банка влияют следующие факторы:

  • изменение издержек операционной деятельности (рост цен на сырье или энергию снижает предельную эффективность капиталовложений и спрос на ИР);
  • менталитет инвесторов (склонность к привлечению внешних ИР: чем ниже доля внешних источников в структуре финансирования проекта, тем ниже спрос на ИР, покупательная способность инвестора и спрос на инвестиционные активы);
  • действия конкурентов (активное инвестирование одной компании обусловливает «симметричный» ответ других);
  • общий уровень деловой активности (рост цен на рынке готовой продукции повышает предельную эффективность инвестиций и спрос на ИР и активы).

Структура рынка ИР

В зависимости от способа привлечения капитала рынок ИР может быть кредитным или рынком акций. И первый, и второй составляют фондовый. Рынок краткосрочного кредита называют денежным, поскольку на нем продается покупательная способность, то есть средства для проведения текущих платежей.

На фондовом рынке ИР привлекаются путем размещения (продажи) инвестором ценных бумаг. На рынке банковского кредита кратко- и долгосрочный капитал привлекается посредством заключения кредитного соглашения с банком.

Пример

Кредитные ресурсы могут привлекаться компанией не только из банковского сектора. Источниками ИР могут быть, например, другие компании, частные лица, небанковские кредитные институты. Компании, обращаясь за капиталом к частным лицам, привлекают в инвестиционный процесс так называемые неорганизованные сбережения – сбережения в наличной форме, которые не были направлены в банк.

Механизм формирования ставки процента

Формирование цены капитала на рынке инвестиционных ресурсов происходит с учетом следующих факторов:

  • ставка процента не должна быть ниже уровня инфляции и ставки рефинансирования (стоимости ресурсов, которые приобретает банк у Центрального банка);
  • цена ИР не должна быть ниже ставки процента по депозитам (стоимости ресурсов, которые привлекает банк у населения для кредитования предприятий);
  • цена ИР должна обеспечивать банку нормативный уровень прибыли.

Факторами, определяющими размер прибыли банка, являются премия за риск (в зависимости от кредитоспособности заемщика) и премия за ликвидность (в зависимости от срока предоставления капитала). Премия за риск определяет вознаграждение кредитора за решение финансировать более рискованный проект и одновременно обеспечивает скорейший возврат капитала.

Получается, что цена капитала наряду с объективными факторами (уровнем инфляции, ставкой процента по депозитам) определяется кредитной политикой банка. Это значит, что стоимость кредита может варьироваться в зависимости от банка, в который обратилась компания. Уровень рентабельности кредита, который устанавливается банком, определяется характеристиками отрасли и компании-заемщика.

Если отрасль и компания-заемщик имеют высокую кредитоспособность, то отрасль получает кредит с минимальной отраслевой надбавкой, а компания – с минимальной надбавкой для предприятий отрасли.

Рыночная цена на капитал определяется состоянием конъюнктуры рынка, то есть совокупностью факторов, которые определяют спрос, предложения, цену, конкуренцию, объемы реализации на инвестиционном рынке, а также соотношение этих элементов. Состояние рыночной конъюнктуры характеризует соотношение спроса, сложившееся в определенный момент времени, предложения и цены на ИР.

Инвестиционный цикл

Инвестиционный цикл (ИЦ) – это период, начало и конец которого представлены идентичными конъюнктурами инвестиционного рынка. Это так называемая макроэкономическая трактовка ИЦ.

Экономические циклы могут быть:

  • сезонными (длительность до года);
  • короткими (от 3 до 3,5 лет);
  • торгово-промышленными (от 7 до 11 лет);
  • большими (от 48 до 55 лет).

Среднесрочные ИЦ длятся примерно 10 лет, они обычно соответствуют периодичности смен техники и технологий. Долгосрочные ИЦ (входят в полувековой Кондратьевский цикл) находятся под влиянием смен укладов технологии, они представлены 4-5 среднесрочными циклами. Наибольшая длительность характерна для сверхдолгосрочных ИЦ, когда сменяются технологические способы производства…

Сезонный ИЦ аналогично представлен четырьмя фазами. Конъюнктура поднимается, когда повышается деловая активность в экономике. В итоге наблюдается увеличение спроса на ИР, подъем цен на ИР. При этом оживляется рынок ценных бумаг. Для конъюнктурного бума характерно резкое возрастание объемов продаж, увеличение предложений и спроса на объекты вложений. Конъюнктура ослабляется, если снижается инвестиционная активность. Уровень предложений активов становится выше такового у спроса, происходит снижение цен на активы и ИР. Для спада характерен критически низкий уровень активности инвесторов, значительное сокращение спроса на активы.

Стадии ИЦ:

1) обосновывается инвестиционное решение;

2) ИР становятся инвестиционными активами;

3) в производстве начинают использоваться активы;

4) возвращаются инвестиционные вложения, инвестор получает прибыль.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *